本轮超长猪周期下，爆雷的企业一个接一个，让人不由得会去猜想跟分析，下一个负债率高的企业是谁，现金流如何，会不会成为下一个危险的企业？
而新五丰，就是讨论的其中之一。
01
子公司万头种猪抵押贷款
新五丰日前发布公告，因经营发展需要，公司全资子公司龙山天翰牧业拟将场内1.3万头种猪作为抵押，向银行申请2990万元的流动资金贷款，期限3年。
虽然新五丰在公告中表示，龙山天翰目前经营状况正常，但仍免不了让人怀疑，公司是不是没钱了？为什么要拿猪去抵押？
值得注意的是，同日，新五丰还发布了另一则公告称，根据公司生产经营计划及发展需要，公司拟向中国银行、农业银行等6家银行申请总额为250000万元的综合授信。
事实上，近三年来，新五丰不是在筹资就是在筹资的路上，且金额不断在增加，现金流让人担忧。
02
负债率超70%，经营现金流为负
新五丰是内地供港澳活大猪历史最久的养猪企业之一，也是湖南省国资委下辖唯一以生猪产业为主业的国有控股上市公司，新五丰是有其光环的。
但在本轮周期之下，新五丰也未能幸免。根据业绩预告，新五丰2023年预计亏损11-14亿元，粗略计算2021-2023年，新五丰已累计亏损达14.56-17.56亿元。
即便连续三年都是亏损，但新五丰还是一边亏损一边扩张。以2022年“打包”收购天心种业等11家公司为例，彼时新五丰自身总负债就已从19年的4.03亿增至21年的31.76亿，在自身难保的情况下还坚持抛出如此一笔收购，并且标的公司大多数都是亏损的，这让人难以理解。
而去年，新五丰还收购了湖南省现代农业产业控股集团有限公司持有的湖南网岭伍零贰饲料100%股权。
为了满足公司发展所需的资金，新五丰需要不断筹资。
根据同花顺iFind数据，2021年至2023年，新五丰的筹资额度分别为20.77亿元、4.98亿元、35.1亿元，三年累计筹资金额达60.85亿元。
而此前自2004年至2020年共17年中，2015年的筹资总额最大，也仅为3.98亿元，不及2022年筹资额度，相比之下，2021年和2023年的筹资可谓“巨额”。
（图源：新五丰2023.12投资者关系记录表）
负债方面，截至2023年三季度末，新五丰负债率已超70%，公司的经营活动现金流亦不乐观。
数据显示，2021年至2023年前三季度，新五丰的经营活动现金净额分别为-5.3亿元、0.45亿元、-5.28亿元，若再往前推到2012年，新五丰的经营现金流合计仍然是负的。
那么，大家对新五丰的担忧，到底是高负债多一些还是现金流奇差多一些呢？
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祝大家龙年都涨薪涨薪涨薪！
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