宋清辉：中小银行股权拍卖出现流拍 或与投资者要求的回报率不符

九江银行股权变卖 来源：阿里司法拍卖平台

经核算，此次变卖九江银行每股价格为7.48元，截至3月10日收盘，该行在港股市场的股价为10.8港元/股，约合人民币9.66元/股，即变卖价相当于市价打了近8折。

“这次已经是最低价格了。”上述法官表示，前两轮拍卖虽然有很多人关注，但是网上拍卖并没有成交，考虑到这部分股权总额比较大，不利于拍卖，所以法院将其分割成小块标的，希望资金不够的竞拍人可以从小块着手。

“目前这个标的价格已经很不错了。”该法官介绍，被拍卖的股权还包含2018年和2019年年度的分红款，价值上千万元。

竞买公告显示，该行2018年年度分红款尚未发放，依据九江银行股份有限公司2018年年度股东大会决议，分红方式为每10股派发0.8元(含税)现金股利。

近年来，银行股权进入到变卖阶段的情况屡见不鲜，变卖时也有不少股权最终无人接盘。中新经纬记者梳理阿里拍卖平台2019年银行股权变卖情况，共有3691例拍卖/变卖案例，除了5例重新拍卖外，一拍2260例中，815例一拍成功，1445例流拍，一拍流拍比为63.94%；二拍1028例中，317例拍卖成功，二拍流拍比为69.16%；进入变卖阶段的有398例，成功202例，流拍比为49.25%。

事实上，九江银行这部分股权于2019年8月21日进行第一轮拍卖时，每股拍卖价格为9.35元，而在2020年2月1日时，已经降价至每股7.48元，但最终均因0人报名而惨遭流拍，此次变卖价格与二次拍卖时相同。

著名经济学家宋清辉

“港股行情一直持续低迷，再加上九江银行之前也无人竞拍，这次变卖可能也不会有人参与竞拍。”著名经济学家宋清辉在接受中新经纬记者采访时表示。

对于近年来中小银行股权拍卖出现的流拍情况，宋清辉分析称，银行属于高杠杆经营行业，面临的风险很大，同时盈利高但分红比例低，与投资者要求更高的回报率不相符。

宋清辉观察到，多数银行每年将大部分利润都用来补充资本金，这也让投资者对银行股真实盈利能力及坏账率产生怀疑。对投资者而言，投资银行股权如果不能通过分红来获益，其投资价值就大打折扣。

第四大股东陷入债务危机

公开资料显示，九江银行是在九江市8家城市信用合作社基础上，于2000年11月注册成立的区域性商业银行。2008年10月正式更名为九江银行股份有限公司。2018年7月10日，九江银行在香港联交所主板挂牌上市。

2018年年报显示，截至2018年末，该行行资产规模达人民币3116.23亿元，同比增长14.9%；2018年实现营业收入78.66亿元、同比增长35.5%；归属于股东净利润17.58亿元，同比下降0.5%。监管指标方面，不良贷款率为1.99%，同比上升0.37个百分点，拨备覆盖率169.69%，同比下降22.31个百分点。

此次拍品的所有方，是九江银行第四大股东——大生农业。大生农业成立于2006年5月18日，其持有九江银行1.36亿股内资股，占截至2018年末已发行总股本的5.65%。截至报告期末，大生农业出质其持有的九江银行全部股权。

九江银行内资股前十大股东名单 来源：九江银行2019年半年报

大生农业的控股股东为深圳市大生农业集团有限公司(下称“大生集团”)，该集团实际控制人为兰华升。

大生集团和兰华升可不是“没有故事的同学”。公开资料显示，大生集团成立于2005年，是集资产管理、资本运作、产业投资和生产经营于一体的民营企业集团，实力雄厚，曾位于中国民营企业500强第59位，旗下拥有A股上市公司江泉实业和港股上市公司大生农业金融，大生农业是其全资子公司。

据《新京报》报道，兰华升在2006年7月曾入职中国华信能源有限公司(下称“中国华信”)，任独立董事等职。中新经纬记者在福州市龙岩商会官网查到，2012年8月兰华升参加活动时的身份为福建华信控股有限公司董事兼总经理。

天眼查显示，2014年4月28日，福建华信控股有限公司名称变更为福建大生控股有限公司，同时，投资人中上海华信石油集团有限公司退出，变更为深圳大生农业集团。

2018年3月，中国华信陷入风波之中。受此消息影响，大生农业金融股价一度暴跌75%。2018年3月3日，大生集团发布声明称，兰华升已于2016年7月正式辞去中国华信独立董事职务，目前并未担任中国华信任何职务。

受华信事件影响，兰华升和大生集团遭遇了一系列风波，债券违约、股权拍卖等事件接踵而至。

天眼查数据显示，2019年6月，深圳市市场和质量监督管理委员会福田局将大生集团列入了经营异常名录，原因为：“通过登记的住所或经营场所无法联系”。2018-2019年，大生集团面临的开庭报告及法律诉讼数量猛增，大部分为金融借款合同纠纷。2018年12月至今，大生集团6次被法院列为被执行人，5次被列为失信被执行人。作为失信被执行人的大生集团具体行为为“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”。

九江银行与大生集团旗下子公司也存在纠纷。根据大生农业金融2019年9月23日发布的公告，九江银行广东自贸试验区南沙支行向法院提交针对大生农业金融的起诉书，内容有关因该公司被列为“失信被执行人”且该公司财务状况恶化而违反贷款协议，要求该公司偿还本金总额约为3.88亿元人民币及利息。

此外，根据九江银行与大生农业金融的协议，九江银行拥有该公司变现南通路桥的权益所有权的赔偿申索优先权。该贷款的金额占到该公司2019年6月30日总借款约17.05%。

今年2月24日，大生农业金融接获成功拍卖南通股份的执行裁定书，股份转让完成之后，南通路桥将不再为该公司的附属公司。

目前，兰华升仍担任大生农业金融的董事会主席。而这次九江银行的股权若能变卖成功，大生农业也将不再是九江银行的第四大股东。

对于该行股权频繁被拍卖是否会对公司经营有影响、与大生农业金融的债务纠纷是否解决等问题，中新经纬记者致电九江银行，相关工作人员称会转达问题，但截至发稿并未得到回复。(中新经纬APP)原标题：1.36亿股8折变卖！九江银行第四大股东或将易主

【编辑：熊思怡】返回搜狐，查看更多